未来信贷供应总体上依然宽松

2019年04月10日 来源:

未来信贷供应总体上仍然宽松

中国人民银行6日发布的《2009年一季度货币政策履行报告》指出,金融机构和企业都需要一段时间“消化”一季度高增长的信贷。下一阶段如果国际金融危机继续深化,则信贷仍需要一定力度的增长。产能多余及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力。

对此,分析人士认为,未来信贷环比增速将有所回落,但供应总体上呈宽松态势。同时,短期内通缩压力仍然较大。

全年银行“不差钱”

如何看待一季度的信贷高增长和未来的信贷投放走势?央行在报告中给出解释:近期我国货币信贷适度较快增长利大于弊,是适度宽松货币政策有效传导的体现,有利于稳定金融市场,提振市场信心,促进经济平稳较快发展。3月份贷款猛增一定程度上也遭到商业银行季末考核等因素影响,有“冲时点”的成分。4月份以致未来几个月,金融机构和企业都需要一段时间“消化”。报告还强调,下一阶段如果国际金融危机继续深化,则信贷仍需要一定力度的增长。

对此,社科院中国经济评价中心主任刘煜辉认为,一季度天量信贷投放后,信贷增速会有一个回归正常的过程,在未来二、三个季度,信贷会逐步变为投资。

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,“需要消化”表示央行认为前三个月贷款的增速偏高。此前的贷款高增速是由于中国受国际金融危机的影响,经济处于下滑趋势,需要有高信贷为经济增长提供支持。“但是从现在看来我国经济运行的基本面比去年底有所好转,未来的银行信贷增速就没有必要像前三个月那末高了。同时,未来前三个月信贷投放的产出效应也需要进行吸收和消化。”郭田勇说。

刘煜辉认为,从全部金融体系来看,国有商业银行今年“不差钱”,未来信贷的供应总体是宽松的。

“未来的信贷增长还要取决于企业的真实需求”,国研中心金融所综合研究室主任陈道富表示。

专家指出,保证银行体系流动性充裕,货币政策方面有很大的调控余地。刘煜辉表示,央行可以通过其他货币手段如公开市场操作等调控流动性,保证货币供应的充裕。同时准备金率仍处在历史高位,也有下落的空间。

此外,刘煜辉表示,在一季度新增贷款中,票据融资占了1.5万亿庞大的规模,但是票据的时长只有3、四个月,商业银行未来如果遇到适合的新投资项目,只要把票据额度腾出来,就可以满足这部分资金需求。

短时间通缩压力更大

报告称,产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力。与此同时,国内经济回暖和货币信贷较快增长有利于抑制价格下行,受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响,目前全球货币条件较为宽松,一旦信心恢复,初级产品和资产价格也可能较快反弹。对此郭田勇表示,短期看,如果国外需求延续回落,国内消费需求没有有效扩大,可能产能进一步多余,加重价格下行压力。

陈道富表示,尽管天量信贷投放加重了通货膨胀压力,但从短时间来看,企业存款定期化比重仍然较高。新增货币转化为购买力还需要一段时间。而新增投资中的一部分产能投资将进一步加重产能过剩。因此短时间仍存在通缩风险。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为,目前出口大幅萎缩会对需求造成负面冲击,从而产生通货紧缩。由于此次外需自始至终疲弱,通货膨胀承受的向下压力将更持久。另外,中国供给面的传统瓶颈环节—原材料和食品不会在可预见的未来构成通胀风险。

从长时间看,刘煜辉认为,未来一段时间通胀压力将存在。受资源瓶颈的束缚,我国对海外资源依存度较高。目前,海外大宗商品的金融属性越来越强,价格多取决于海外跨境资本之间的博弈,各国为救市纷纭增发货币推高了资产价格,这样会对中国造成很大的输入性通胀压力。(徐畅任晓)

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